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上一篇提到了可投資的衍生性商品分類,跟我認可的幾種股票類型。

這一篇則來談談正主兒?投資的王道!

在這之前,先來談談投資跟投機的不同。

什麼叫做投機?考試的時候做弊,賭不會被老師抓到,叫做投機。

在這描述中,含有賭的成分在裡面。

所以,如果你做弊技巧很好,考試一樣可以及格。

歷史告訴我們,如果你股市投機技巧很好,一樣可以賺大錢。

在股市的投機客中,最有名的莫過於傑西。李佛摩跟這幾年很有名的

安德烈。科斯托蘭尼(右上圖)。他們都在股市中成功贏得了名聲與大把金錢。

所以如果你夠熟悉人性,了解股市脈動,你可以不顧股票的基本面。以高超的

操作模式與技巧去贏得金錢。但歷史告訴我們另一件事,上述兩個投機大宗師,

都曾經破產過兩次。托斯柯蘭尼更說是因為經歷過破產,所以才能成就他。

投資則是有所,也就是三天兩頭可以聽到的基本面。

股市的基本面是什麼?難一言以蔽之,他是許多數字相互間的作用與關聯,

每個講究價值投資的大師,注重的基本面不一定相同。

舉例來說,最簡單的是本益比ˋEPSˋ殖利率淨值ˋ,這也是台灣的投資人

最熟知的。巴菲特喜歡ROE-每股股東權益,葛洛斯注重每股現金流量。

每個人喜歡的不相同,哪一個比較好,誰也說不準。

我比較喜歡的是每股現金流量,再來是ROE。台灣人喜歡的本益比ˋEPS

ˋ殖利率其實是相近的東西。我不詳述這些東西的基本內容,只舉一段歷史,

讓大家参考一下。

本益比顧名思義即為成本與利益相除後所得數字,其中美國股市合理本益比大概

20倍,香港股市大概18倍,台灣股市大約16倍(目前則為60倍)。也就

是說在現今定存年利率約2%的時候,台灣股票投資人平均收益可以有6.3%。

當然,我相信大部分的投資人在意的不是這部分收益,而是股價上升的利益。

但這是一個基本,也是衡量股價的基準。

 

我們假設有一檔股票每股賺1元,因為台灣股市合理本益比約13~16倍間,

所以這檔股票合理股價在13~16元間。如果你8元買到,恭喜你,你可以

享有5到8元的利潤。實際上這是70~100%的利潤,在股市裡能賺那麼

多錢,是了不起的成就。

但實際上呢?力晶是一檔目前很低迷的電子股,目前股價約4元多,之前最低

曾經到1.88元左右,反彈到3.8元(這一波我有抓到,幸運的小投機客:))。

它現在的低迷已經是人盡皆知的事,一點希奇也沒有。但我們看看前幾年,

其中有一年的本益比才四ˋ五倍而已,每股二十元能賺四塊錢。買進它實在是

太好的買賣了,依本益比來看至少可以漲到四十元,我朋友本著逢低承接的道

理,開心的買了力晶,然後就一路看著它到16元ˋ12元ˋ4元ˋ1.88元。

說好的幸福呢?

像這樣的例子舉不勝舉,股市裡比比皆是,所以當你看到新聞媒體ˋ報章雜

誌很好心的整理出來,現在有什麼股票本益比才八倍ˋ三倍ˋ兩倍,請不要

輕舉妄動把錢拿去買股票,你的錢會痛的!

依上面所說,EPS是一個不可信的衡量指標嗎?其實不是,而是要了解這

些數字的時間性。

你要賺的是未來股價的上漲,本益比中的成本則為,今年的成本,去年的利

益。大部分報章雜誌的報導在講本益比時,說的也是去年能賺的錢。所以,

要運用這項指標,你必須知道今年能賺多少錢ˋ甚至明年每股能賺多少錢。

再乘上合理本益比才是股價。而能賺多少錢這件事,才是整件事情的精髓所

在。也是巴菲特能成為股神的原因。很多外資公司,也會提出預估一些個股今

年每股能賺多少錢,但其中翹楚,還是巴菲特。大部分人(包含我在內),根

本無法預測未來的EPS。

那麼這項指標難道就失去作用了嗎?當然不,你可以理解一些公司,每年都賺

差不多錢這件事嗎?例如:你的第四台業者,他沒辦法賺太多錢,除非調升你

的費用;同理可證,例如電信業者。所以如果賺的錢差不多,當他股價錯殺,

就是你承接的好機會。


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